ملک کب اور کیسے ڈیفالٹ ہوتے ہیں؟ | اگر کوئی ملک ڈیفالٹ کرتا ہے تو اس کا کیا مطلب ہے؟ |

دوستو، بگ سوچو میں خوش آمدید۔ فرض کریں کہ آپ مکان خریدنا چاہتے ہیں اور اس مقصد کے لیے بینک سے قرض لینے کا فیصلہ کرتے ہیں۔ بینک آپ کو 20 سال کی آسان ماہانہ اقساط میں قرض دیتا ہے جس سے آپ مکان خریدتے ہیں۔ لیکن کچھ عرصے کے بعد آپ اپنی خراب مالی حالت کی وجہ سے ادائیگیاں کرنے سے قاصر ہیں، ایسی صورت حال میں آپ کو دیوالیہ قرار دے دیا جائے گا یا معاشی لحاظ سے آپ ڈیفالٹ ہو جائیں گے۔ اس کے نتیجے میں قانون نافذ کرنے والے ادارے حرکت میں آئیں گے اور آخرکار آپ کا قرض لے کر خریدا ہوا گھر نیلام ہو جائے گا اور بینک اس رقم کو اپنے قرض کی ادائیگی کے لیے استعمال کرے گا۔ اس کے بعد، اگلی بار جب آپ قرض لینے کی کوشش کریں گے،

ملک کب اور کیسے ڈیفالٹ ہوتے ہیں؟ | اگر کوئی ملک ڈیفالٹ کرتا ہے تو اس کا کیا مطلب ہے؟ |

تو بینک یا تو قرض کی منظوری نہیں دے گا یا قرض آپ کی تاریخ اور خراب کریڈٹ کوالٹی کی وجہ سے سخت شرائط اور بہت زیادہ شرح سود پر دیا جائے گا۔ اسی طرح، اگر کوئی کمپنی اپنے قرضوں میں ڈیفالٹ کرتی ہے، تو اس کی ریٹنگ اس کے اسٹاک ویلیو کے ساتھ گر جاتی ہے۔ اس صورت حال میں کمپنی کے لیے اپنے کام کو بڑھانا یا مستقبل میں قرض لے کر نیا کاروبار کرنا بہت مشکل ہو جاتا ہے۔ اسی طرح ممالک یا حکومتوں کو بھی اپنا معاشی نظام چلانے کے لیے قرضوں کی ضرورت ہوتی ہے۔ ترقی پذیر ممالک کو اپنی مالی ضروریات پوری کرنے کے لیے اکثر بیرونی قرضوں کا سہارا لینا پڑتا ہے۔ دوستو، اس ویڈیو میں ہم یہ سمجھنے کی کوشش کریں گے

کہ کسی ملک کو قرضہ لینے کی ضرورت کیوں ہے، ڈیفالٹ کیا ہے اور کن حالات میں ملک ڈیفالٹ کرتے ہیں، ڈیفالٹ کے کیا نتائج ہوتے ہیں اور ڈیفالٹ کے حوالے سے پاکستان کے کیا امکانات ہیں۔ گھریلو قرضوں کی اقسام دوست، ذاتی اور کاروباری قرضوں کی طرح، کچھ ممالک مالیاتی نظام چلانے یا بڑے ترقیاتی منصوبوں کے لیے اندرونی یا بیرونی ذرائع سے بھی قرض لیتے ہیں۔ مقامی بینک بھی گھریلو قرضوں کا ذریعہ بن سکتے ہیں۔ اس کے علاوہ حکومت مقامی کرنسی میں بانڈز یا سیونگ سرٹیفکیٹ جاری کر کے بھی سرمایہ اکٹھا کر سکتی ہے۔ بانڈز یا سیونگ سرٹیفکیٹ حکومت کی طرف سے ایک مخصوص مدت کے لیے جاری کیے جاتے ہیں اور حکومت سرٹیفکیٹ کے خریدار کو باقاعدہ سود ادا کرتی ہے، جب کہ سرٹیفکیٹ کی میچورٹی کے اختتام پر اصل قیمت سرمایہ کار کو واپس کردی جاتی ہے۔

اس مقامی کرنسی کے قرض کا ایک فائدہ یہ ہے کہ اگر کسی حکومت کو بانڈز کے پختہ ہونے پر واپس کرنے میں دشواری ہوتی ہے، تو وہ مطلوبہ رقم کی واپسی کے لیے آسانی سے زیادہ رقم چھاپ سکتی ہے، تاہم، ایسا کرنے سے مقامی کرنسی کی قدر تیزی سے گرتی ہے، جس کی وجہ سے ہو سکتا ہے۔ سرمایہ کاروں کو نقصان کا سامنا کرنا پڑے گا. یعنی، مثال کے طور پر، اگر کوئی سرمایہ کار حکومتی سرٹیفکیٹ پر سالانہ 5% کما رہا ہے، لیکن افراط زر کی وجہ سے ایک سال میں کرنسی کی قدر میں 10% کمی ہوتی ہے، تو وہ سرمایہ کار حقیقی معنوں میں اپنی سرمایہ کاری کا 5% کھو دے گا۔ لیکن صرف مقامی کرنسی ممالک کے معاشی نظام کو چلانے کے لیے کافی نہیں ہے۔ تقریباً ہر ملک اپنی ضروریات پوری کرنے کے لیے دوسرے ممالک سے مختلف اشیا درآمد کرتا ہے جس کے لیے غیر ملکی کرنسی خصوصاً ڈالر کی ضرورت ہوتی ہے۔ معاشی طور پر کمزور ممالک کو ڈالر کی کمی کو پورا کرنے کے لیے بیرونی قرضوں کا سہارا لینا پڑتا ہے۔ ایسے میگا پراجیکٹس کو مکمل کرنے کے لیے جن کے لیے سامان یا بیرونی خدمات کی درآمد کی ضرورت ہوتی ہے، بڑے بین الاقوامی ترقیاتی بینک جیسے کہ ورلڈ بینک یا ایشیائی ترقیاتی بینک چھوٹے ممالک کو قرض فراہم کرتے ہیں،

اس کے علاوہ، غیر ملکی کرنسی میں قرض لینے کی ایک قسم فارن ایکسچینج بانڈ ہو سکتی ہے۔ ڈالر یا دیگر کرنسیوں میں سرمایہ اکٹھا کرنے کے لیے، حکومت بین الاقوامی مارکیٹ میں بانڈز یا سرٹیفکیٹ جاری کرتی ہے ، جسے فارن ایکسچینج بانڈ کہتے ہیں۔ اس کا ایک فائدہ حکومت کے لیے غیر ملکی کرنسی میں سرمائے تک رسائی ہے اور دوسری طرف یہ ان غیر ملکی سرمایہ کاروں کے لیے متبادل انتظام ہے جو مقامی کرنسی میں سرمایہ کاری کرنے سے گریزاں ہیں مزید برآں بین الاقوامی مالیاتی فنڈ (آئی ایم ایف) بھی مالی امداد فراہم کرتا ہے۔ مالیاتی بحران سے دوچار ممالک کو قرضوں کی شکل ایک مالیاتی بحران ترقیاتی منصوبوں کے لیے لیے گئے قرضوں کی ادائیگی میں مشکلات کی وجہ سے ہو سکتا ہے جو کرنٹ اکاؤنٹ خسارے کو کم کرنے یا دیگر بین الاقوامی ادائیگیوں کو کم کرتا ہے۔ Sovereign Default Friends قرض خواہ کچھ بھی ہو، اسے کچھ شرائط پر ایک معاہدے کے تحت ادا کیا جاتا ہے جو قرض لینے والے کے لیے بہت ضروری ہیں۔ اگر قرض لینے والا ملک قرض کے معاہدے کی ایک یا زیادہ شرائط کی خلاف ورزی کرتا ہے، تو اسے خودمختار ڈیفالٹ یا عام طور پر دیوالیہ پن کہا جاتا ہے۔

ڈیفالٹ کی وجوہات عام طور پر، خود مختار ڈیفالٹ کی بنیادی وجہ قرض کی قسط کی عدم ادائیگی یا تاخیر سے ادائیگی ہوتی ہے، اس کے علاوہ سود کی عدم ادائیگی یا فارن ایکسچینج بانڈز کے پرنسپل کو بھی ڈیفالٹ کہا جاتا ہے۔ زرمبادلہ کے ذخائر میں تیزی سے کمی اور قرضوں کا بھاری بوجھ، کرنٹ اکاونٹ کا بہت بڑا خسارہ، یعنی اخراج اور آمد کے درمیان فرق۔ معاشی جمود اور سیاسی عدم استحکام ملک کے ڈیفالٹ ہونے کی بنیادی وجوہات ہیں۔ آئیے ان وجوہات کا مختصر جائزہ لیتے ہیں۔ سب سے پہلے، کسی ملک کے زرمبادلہ کے ذخائر کے حجم کا تجزیہ قریب کی مدت میں واجب الادا بین الاقوامی ادائیگیوں کی قدر اور قرضوں اور سود کی قدر کے حوالے سے کیا جاتا ہے، اس لیے زرمبادلہ کے ذخائر درآمدی قرضوں کی ادائیگی کے لیے ملک کی ضروریات کو پورا کرنے کے لیے کافی ہونے چاہئیں۔ اور فارن ایکسچینج بانڈز پر سود، بصورت دیگر، ملک کے ڈیفالٹ ہونے کا واضح امکان ہے جب کسی ملک کے پاس کرنٹ اکاؤنٹ خسارہ ہوتا ہے جب وہ غیر ملکی ذرائع سے حاصل ہونے والی رقم سے زیادہ رقم بیرون ملک بھیجتا ہے۔

تجارتی خسارہ عام طور پر کرنٹ اکاؤنٹ خسارے کا سب سے بڑا حصہ ہوتا ہے۔ تجارتی خسارے سے مراد برآمدات سے ملک کی آمدنی اور درآمدات پر ہونے والے اخراجات کے درمیان فرق ہے۔ یعنی کم برآمدات اور زیادہ درآمدات تجارتی خسارہ اس وقت ہوتا ہے جب کوئی ملک برآمدات پر کمانے سے زیادہ درآمدات پر خرچ کرتا ہے۔ اس کے علاوہ بجٹ خسارہ یعنی آمدن سے زائد اخراجات بھی قرضوں کے حصول کی ایک بڑی وجہ ہے، طویل، کرنٹ اکاؤنٹ کا زیادہ خسارہ اور بجٹ خسارہ بھی ملک کے دیوالیہ ہونے یا ڈیفالٹ کا باعث بن سکتا ہے۔ معاشی جمود بھی ڈیفالٹ کی ایک وجہ ہو سکتا ہے۔ مسلسل معاشی جمود کسی ملک کی معیشت کو کمزور کر دیتا ہے، جس سے قومی آمدنی میں اضافہ مشکل ہو جاتا ہے۔ نتیجتاً ملک کی قرض ادا کرنے کی صلاحیت کم ہو جاتی ہے۔

اس سے ملکی اور غیر ملکی قرض دہندگان کا اعتماد مجروح ہوتا ہے، مزید قرضوں کا حصول مشکل اور مہنگا ہو جاتا ہے، سیاسی عدم استحکام کی وجہ سے ملک میں معاشی پالیسیوں کا تسلسل برقرار نہیں رہتا جس کی وجہ سے ملک میں غیر ملکی سرمایہ کاری لانا بہت مشکل ہو جاتا ہے۔ . اسی طرح مالیاتی بدانتظامی بھی سرمایہ کاروں کے عدم اعتماد کی ایک بڑی وجہ ہے جو ملکی معیشت کے لیے انتہائی نقصان دہ ہے۔ اس لیے سیاسی عدم استحکام اور مالی بدانتظامی بھی خود مختار ڈیفالٹ کی اہم وجوہات ہیں۔ ڈیفالٹڈ کنٹریز کی تاریخ دوستو، حالیہ تاریخ میں بہت سے ایسے ممالک ہیں جو غیر ملکی ادائیگیوں میں نادہندہ ہیں۔ وینزویلا، ایکواڈور اور ارجنٹائن سمیت ان میں سے کچھ ممالک نے ایک سے زیادہ بار ڈیفالٹ کیا ہے۔ دلچسپ بات یہ ہے کہ تمام نادہندہ ممالک ترقی پذیر یا معاشی طور پر کمزور ممالک نہیں تھے بلکہ کچھ معاشی طور پر مضبوط ممالک بھی ماضی میں ڈیفالٹ کر چکے ہیں۔

آج امریکہ کو دنیا کی سب سے بڑی معاشی طاقت سمجھا جاتا ہے لیکن 1840 کی دہائی میں امریکی معیشت بھی دیوالیہ ہو چکی تھی۔ اس وقت امریکہ کی 26 میں سے 19 ریاستوں نے اپنے قرضوں کو نادہندہ قرار دیا تھا۔ اس ڈیفالٹ کی وجہ یہ تھی کہ امریکہ میں نہری نظام کو تیزی سے قائم کرنے کی کوششیں کی جا رہی تھیں جس پر 80 ملین ڈالر لاگت آئی تھی یہ رقم وعدے کے مطابق ادا نہ ہو سکی اور اس کے علاوہ 1933، 1979 اور 2013 میں امریکی حکومت نے مختلف وجوہات کی بنا پر اپنے قرض یا غیر ملکی ادائیگیوں کو وقت پر پورا کرنے سے قاصر ہے۔ لیکن چونکہ امریکی حکومت کی کرنسی ڈالر ہے، جو کہ دنیا کی ریزرو کرنسی بھی ہے، امریکہ کو دوسرے ممالک کی طرح ڈیفالٹ کا سامنا نہیں کرنا پڑا۔

سری لنکا حال ہی میں سری لنکا کی حکومت اپنے غیر ملکی قرضوں کی ادائیگی میں نادہندہ ہے۔ سری لنکا کی کمزور معیشت کئی دہائیوں سے متعدد بحرانوں کا شکار ہے۔ ماضی میں سری لنکا کی حکومت ڈیفالٹ سے بچنے کے لیے 16 بار آئی ایم ایف سے مدد مانگ چکی ہے۔ تاہم اس بار صورتحال بہت مختلف اور کہیں زیادہ پیچیدہ تھی۔ خیال کیا جاتا ہے کہ سری لنکا کے ڈیفالٹ کی ایک بڑی وجہ حکومتی مالیاتی بدانتظامی ہے، تاہم عالمی وبائی امراض نے 2020 کے اوائل میں صورتحال کو مزید خراب کر دیا ہے۔ سری لنکا کی غیر ملکی زرمبادلہ کی کمائی میں سیاحت کے شعبے کا حصہ 25 فیصد ہے اور عالمی وبا نے سری لنکا کی سیاحت کو بری طرح متاثر کیا تھا۔ صنعت آخر کار 2022 میں، سری لنکا کو اپنی تاریخ میں پہلی بار غیر ملکی قرض دہندگان کو قرض کی ادائیگی معطل کرنے پر مجبور کیا گیا۔ ایران نئی حکومت 1979 کے ایرانی انقلاب کے فوراً بعد قائم ہوئی جس نے پچھلی حکومت کی طرف سے لیے گئے اربوں ڈالر کے غیر ملکی قرضوں کی ادائیگی سے انکار کر دیا۔

اور اس وجہ سے انہوں نے غیر ملکی قرضوں پر ڈیفالٹ کیا آئس لینڈ آئس لینڈ کی آبادی صرف 400,000 سے کم ہے لیکن آئس لینڈ 2008 کے عالمی مالیاتی بحران کے دوران بیرونی قرضوں میں $85 بلین سے زیادہ کا نادہندہ ہے۔ اس کے نتیجے میں آئس لینڈ کی سٹاک مارکیٹ کریش کر گئی اور ملک کی 15 فیصد آبادی یعنی پچاس ہزار سے زیادہ شہریوں کی بچت ختم ہو گئی۔ لبنان اور یونان 2012 میں یونان اور 2020 میں لبنان کی حکومتیں بھی نادہندہ ہوگئیں جس کی وجہ بہت بڑا تجارتی اور کرنٹ اکاؤنٹ خسارہ اور اس سے منسلک قرضوں کا بوجھ تھا۔ روس، یوکرین اور وینزویلا شدید اقتصادی جمود کی وجہ سے 1998 میں روس، 1998 اور 2015 میں یوکرین اور 2017 میں وینزویلا ڈیفالٹ ہوئے۔ ارجنٹائن اور ایکواڈور 2001، 2014 اور 2019 میں ارجنٹائن اور 2008 اور 2020 میں ایکواڈور سیاسی عدم استحکام اور گمراہ کن اقتصادی پالیسیوں کی وجہ سے ڈیفالٹ ہوئے دوستو، کسی ملک پر ڈیفالٹ کا اثر ڈیفالٹ کی وجہ اور وسائل پر منحصر ہوتا ہے۔

ڈیفالٹ کرنے والا ملک۔

آئیے ڈیفالٹ کے ممکنہ نتائج کو دیکھتے ہیں۔ ڈیفالٹ کا سب سے بڑا نقصان یہ ہے کہ دنیا کی بڑی کریڈٹ ریٹنگ ایجنسیاں جیسے موڈیز اور فچ ڈیفالٹ کرنے والے ممالک کی کریڈٹ ریٹنگ کم کر دیتی ہیں۔ نتیجتاً ایسے ملک کے لیے بین الاقوامی اداروں پر عدم اعتماد کی وجہ سے مستقبل میں مالیاتی لین دین اور قرضوں کے حصول میں مشکلات کا سامنا کرنا پڑ سکتا ہے جس کے ملکی تجارت اور بڑے ترقیاتی منصوبوں کی تکمیل پر منفی اثرات مرتب ہو سکتے ہیں۔ مزید یہ کہ ایسی صورتحال میں مقامی بینکوں کی شرح سود بھی بڑھ جاتی ہے جس کی وجہ سے رقم کی گردش میں واضح کمی واقع ہوسکتی ہے اور لوگوں کو نئے کاروبار شروع کرنے میں شدید مشکلات کا سامنا کرنا پڑ سکتا ہے۔ دوستو، جب کوئی ملک ڈیفالٹ کرتا ہے تو غیر ملکی سرمایہ کار دیوالیہ یا نادہندہ ملک سے نکلنے کے لیے اپنے مقامی اثاثے فروخت کرنے کی کوشش کرتے ہیں، جس کی وجہ سے بین الاقوامی منڈی میں شرح مبادلہ گر جاتا ہے اور مقامی کرنسی کی قدر میں کمی واقع ہوتی ہے۔ اس سے مص

نوعات کی درآمد یا تو مہنگی ہو جاتی ہے یا مکمل طور پر ختم ہو جاتی ہے۔ مزید برآں، مقامی ضروریات کو پورا کرنے کے لیے کرنسی نوٹ چھاپ کر مقامی ادائیگیاں کرنے کی کوششیں بھی کی جاتی ہیں جس سے دستیاب رقم ملکی پیداوار سے بہت زیادہ ہو جاتی ہے جس سے اس ملک میں افراط زر کی شرح بڑھ جاتی ہے۔ اقتصادی لحاظ سے ہائپر انفلیشن سے مراد تیزی سے، ضرورت سے زیادہ، اور کنٹرول سے باہر عمومی قیمتوں میں اضافہ ہے۔ ڈیفالٹ کسی بھی ملک میں غیر یقینی کو بڑھاتا ہے۔ نتیجتاً، لوگ گھبراہٹ کا شکار ہو جاتے ہیں اور اپنی ساری رقم بینکوں سے نکالنے کی کوشش کرتے ہیں، جس سے بینکنگ کا سنگین بحران پیدا ہو سکتا ہے۔ حکومت انخلا کو روکنے کے لیے اپنے بینکوں کو بھی بند کر سکتی ہے یا محدود تعداد میں سرمائے کی واپسی کی اجازت دے سکتی ہے اس کی عملی مثال عظیم کساد بازاری ہے جس نے 1930 کی دہائی کے درمیان دنیا کے بیشتر حصوں کو متاثر کیا جب لوگوں نے بڑی تعداد میں امریکی بینکوں کا رخ کیا اور اپنا سونے کا مطالبہ کیا۔ کرنسی کے بدلے میں،

جس نے ایک شدید بینکنگ بحران پیدا کیا اس کے علاوہ، غیر ملکی کرنسی کے قرضے پر نادہندہ ممالک مقامی کرنسی کے قرض پر بھی ڈیفالٹ ہو سکتے ہیں۔ اس کے علاوہ ایسے ممالک میں غربت، بے روزگاری اور جرائم بھی بڑھ سکتے ہیں۔ پاکستان کی معاشی صورتحال دوستو، یہ حقیقت ہے کہ کسی ملک کا دیوالیہ ہونا یا ڈیفالٹ ہونا اس ملک کے لیے اچھا نہیں ہو سکتا لیکن ان دنوں ڈیفالٹ کا کوئی امکان نہیں ہے۔ آج کی سپر پاور جیسے امریکہ، روس، جاپان اور جرمنی بھی ماضی میں کسی نہ کسی وجہ سے دیوالیہ ہو چکے ہیں دوستو، کوئی ملک اسی وقت خود مختار ڈیفالٹ ہوتا ہے جب وہ غیر ملکی اداروں یا ممالک کو ڈالر میں ادائیگی نہیں کر سکتا۔ اس حوالے سے پاکستان کے اعداد و شمار بتاتے ہیں کہ پاکستان کے قرضوں کا بڑا حصہ ملکی قرضوں پر مشتمل ہے۔

اگرچہ پاکستان کے پاس اس وقت چند ارب ڈالر کے غیر ملکی ذخائر ہیں جو قرضوں کی ادائیگی اور درآمدات کے لیے کم سے کم دکھائی دیتے ہیں کیونکہ پاکستانی ریاست اس سے قبل بھی بین الاقوامی مالیاتی اداروں سے قرض لیتی رہی ہے اور یہ ادارے بار بار قرضے دے کر پاکستان کو بیل آؤٹ کر چکے ہیں۔ یہی وجہ ہے کہ پاکستان آج تک دیوالیہ نہیں ہوا اور امید ہے کہ مستقبل میں ایسا نہیں ہوگا۔ دوستو، اگرچہ خود مختار ڈیفالٹ کے بہت سے نقصانات ہیں اور یہ ملک کو قلیل مدتی مشکلات میں ڈال سکتا ہے، اس کی ساکھ اور اس کے لوگوں کے معیار زندگی کو متاثر کر سکتا ہے

لیکن اس صورت حال سے نکلنے کے بہت سے طریقے ہیں حکومتی اخراجات میں کمی، برآمدات میں اضافہ اور کم ہوتی ہوئی درآمدات، سیاسی استحکام اور معاشی پالیسیوں کا تسلسل کوئی بھی ملک دوبارہ ترقی کے سفر پر گامزن ہو سکتا ہے دوستو، آپ کا کیا خیال ہے اگر پاکستان ڈیفالٹ ہو جائے اور ہمارے سیاسی رہنما اس سے سبق سیکھ کر کچھ بہتر مالیاتی پالیسیاں بنائیں؟ اپنی رائے کمنٹس میں دیں۔

پاکستان میں نگراں سیٹ اپ | تشکیل، تاریخ، اتھارٹیز اور دیگر ممالک کے ساتھ موازنہ